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深度 | BitMEX 研究报告:BTC 闪电网络的激励机制与投资价值

  目前,还没有出现能够实施上述功能的自动化系统。如果这一点不改变,可能需要成立专门的企业,为闪电网络提供流动性。

  但是,与流动性一样,克服这些技术问题面临的挑战并不一定意味着支付将变得非常困难或昂贵。相反,这些技术挑战能够调整均衡市场费率。

  解决这些问题的难度越高,激励就越大,通道运行者获得的潜在投资回报就越高。那么显性来看,推动闪电网络成功的将会是需求,而不是节点运行者面临的挑战。

  为了让闪电手续费市场有效运行,节点运行者可能需要根据竞争格局调整手续费,这可能以算法为基础或者是一个手动过程,其目标是手续费收入最大化。

  为了模拟最终可能形成的标准做法,BitMEX 研究团队对此进行了为期三个月的试验。

深度 | BitMEX 研究报告:BTC 闪电网络的激励机制与投资价值  费率试验研究方法

  尽管闪电网络目前处于新生状态,BitMEX 研究团队仍然决定进行一次基础试验,以测试和评估手续费市场的状态。我们搭建了一个闪电节点,并且定期修改费率,试图判断哪些费率将会使手续费收入最大化。

  下文的散布图可以说明如何通过一个节点进行基础非科学分析。它显示了目前费率确实对闪电节点的手续费收入存在影响。

  当费率从 0 一直提高至大约万分之 0.1 个聪时,每日手续费收入呈现出急剧加速的状态。但一旦手续费提升至此费率上方,平均每日手续费收入呈现出逐渐下滑的趋势。因此,根据本次试验,收入最大化的费率大约是万分之 0.1 ,与其它支付系统相比较,该费率无疑是非常低的。当然,这只是一个中继段的手续费,一笔支付可能有多个中继段。

  目前,闪电网络手续费市场几乎不存在,BitMEX 研究团队可能是通过改变手续费对经济收入最大化行为进行试验的为数不多的闪电节点之一。

  一旦该网络规模化并且其他参与者也尝试最大化收入,手续费市场的情况可能会发生很大变化。因此,本次操作只能视为是一次说明性试验,而不是对闪电手续费市场进行的具体揭示。

  闪电节点每日手续费收入与费率对比: 资料来源:BitMEX研究团队资料来源:BitMEX研究团队

  闪电手续费收入数据图备注说明:

  从 2018 年 12 月 31 日至 2019 年 3 月 24 日的每日数据;

  数据来自一个闪电节点;

  整个期间的基础费为 0;

  投资回报数据不包括链上 BTC 交易手续费。当包括手续费影响时,除最优费率外,所有组别都将显示负的投资回报;

  数据包括工作日和周末,一般来说,闪电网络流量在周末要低很多;

  费率每天在 UTC 时间 21:00 左右变更。每天降低费率,在经过几天下调后跳升至费率区间顶部,然后开始下一个费率下调周期。这样操作是因为有些钱包不是每次尝试通过节点为支付提供路径时都会查询费率,因此,在上调费率时,很多支付都会失败;

  手动进行通道再平衡,每两周一次。每次花费时间大约30分钟;

  闪电节点运行的是 LND,软件每两周连接主机更新一次;

  大约 30% 的通道(按价值)是用 Autopilot 开放,其余 70% 是手动开放;

  投资回报的计算是采用网络每天的出站通道容量,根据每日手续费收入对投资回报进行年化处理,然后根据特定区间内某个费率的所有天数计算一个简单的平均值;

  数据只是基于一个节点以及该节点特定的通道集,其它节点运行者的体验可能会有很大不同;

  我们曾尝试用公共节点进行试验,但是手续费收入过于分散,数据不可靠;

  随着网络发展,手续费市场消息流通的越快,线性刻度可能会更加合适。

深度 | BitMEX 研究报告:BTC 闪电网络的激励机制与投资价值  合理的投资回报

  除了每日手续费收入外,还可以考虑与运行一个闪电节点和各种费率相关的年化投资回报。此投资回报的计算是对每日手续费收入进行年化,然后除以每日出站流动性。

  试验中实现的最高年化投资回报是 2.75% ,而最高手续费组别投资回报大约是1%。对于理论上应属于相对低风险的投资论而言,这似乎是一个具有合理吸引力的回报,至少实时备份闪电通道的能力得到了实施。

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