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终于有人讲清楚DeFi到底是什么、能干嘛了 | DeFi系列

  b. 基于数字资产的抵押;

  c. 通过自动化实现即时交易结算,并降低实际成本;

  d. 用超额抵押模式代替信用审查,这也意味着可以服务更多无法使用传统服务的群体。

  去中心化借贷平台常用的“抵押贷款”形式:借款人须将价值高于借款的资产作为抵押品,以保证在无法偿还债务的情况下,贷款人可获得抵押品。抵押贷款的业务过程如下:

终于有人讲清楚DeFi到底是什么、能干嘛了 | DeFi系列  2.3 去中心化借贷的服务人群

  谁是数字货币借方和贷方?

  借方:包括量化交易平台、加密货币对冲基金、区块链项目方、矿场等,他们希望通过抵押数字资产获得现金流,或通过借贷对冲风险。

  贷方:包括资产管理人、家族办公室和高净值个人等,他们希望利用手中的资产房贷以获得额外收益。

三、去中心化借贷的模式对比终于有人讲清楚DeFi到底是什么、能干嘛了 | DeFi系列三、去中心化借贷的模式对比

  3.1 去中心化借贷的三种模式

  最为有名的四个去中心化贷款协议分别为 Compound、Dharma、dYdX 和 MakerDAO,我们将其归纳为三种模式:

  (1) P2P 撮合模式

  Dharma 和 dYdX 都是撮合借方和贷方的点对点协议。因此,基于这两个协议的贷款和借款数量是相等的。

  如,Dharma 中由智能合约充当“担保方”角色,评估借方的资产价格和风险。债权人则根据“担保方”提供的评估结果决定是否贷款给借款人,同时当借款人无法按时还款时,“担保方”自动执行清算程序。Dharma 平台的借款期限最长为 90 天,贷款利息是固定的。贷款人在放贷期间资金被锁定,只有在与借款人匹配后才开始赚取利息。

  dYdX 协议也是 P2P 模式,但它与其他借贷平台之间的主要区别是,dYdX 也支持除了借入借出之外的其他交易,如期货交易。交易者在 dYdX 开仓时,会借入保证金,并与贷方通过平台就条款协议达成一致,进行保证金交易。所以 dYdX 的目标客户主要是保证金交易商。dYdX 平台的利息是可变的,用户在 dYdX 上贷款时没有锁定期或最长期限。

  (2) 稳定币模式

  这一模式的典型是 MakerDAO,没有贷方只有借方,且唯一可借入的资产是 DAI。借款人通过抵押数字资产(现为 ETH)借入新创造的 DAI。DAI 是 MakerDAO 平台发行的、与美元挂钩的稳定币。质押资产和借款的质押比率必须保持在 150% 以上。而其利息是全球性的,由 MKR 持有者通过投票来决定。利息并不稳定,曾在一个多月的时间里从 2.5% 上升到 19.5%。

  (3)流动池交易

  以 Compound 为例,借方和贷方通过流动性交易池进行交易,而不是与交易对手进行匹配。每个贷款和借款的利率由池子的流动性大小来确定,即由贷方提供的货币总数量和借方的需求总数量之间的比率而波动。Compound 不设置固定的贷款期限,贷款人可以把资金存入贷款池子持续赚取利息,并随时提取资产。借款人有无限的合约期。

终于有人讲清楚DeFi到底是什么、能干嘛了 | DeFi系列  3.2 去中心化程度对比

  不同的去中心化贷款协议包含共同的基本组成要素:

  (1)资产托管:是指借方质押品和贷方资金的管理方式,比如由平台托管还是自行管理。

  (2)质押资产追加通知:类似于保证金追加通知,因为质押资产(数字货币)的价格会发生波动。当价值波动引发质押率大于一定的阈值时,有些项目会设计追加通知。通知的方式又分为平台直接通知、以经济机制激励他人通知,有些平台会直接清算。

  (3)提供质押资产追加的流动性:即质押资产的清算方式,比如由平台直接拍卖或出售,或者通过激励机制由他人进行清算。

  (4)清算价格确定:即清算质押资产时的定价问题,是集中式的还是分散式的。

  (5)利息设定:借贷利息的设定是集中式还是分散式的。

  (6)协议开发:协议由固定团队集中开发还是分散开发。

  以传统金融为例,平台采取第三方托管仍是集中式的,当发生违约风险时,银行强制清算,资产价值由银行决定,借贷利息也由银行规定。而这些要素在不同项目中表现出不同的去中心化程度。据此,DeFi 可被划分等级。

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