去年新兴市场经历了泡沫爆破的情况，人人都想投资，资金流入，人们大量借贷并进行投资。投资者经历了繁荣，也借入大量资金投机，直到泡沫破裂。经济调整，货币贬值，债务减少，资产价格也因此变便宜到了非常具有吸引力的水平。

　　历史上，当货币贬值、利率高企，而国际收支又得到了改善，那么就到了该买入的时间。

　　传统金融世界的现状

　　中国A股就是一个典型的新兴市场，而同时间又具备了未来挑战美国的实力。所以我们看到了中国A股上证从去年最低的2440点从今年年初快速的上涨到了最近的3216点。涨幅达到了31%。

　　实际上，中国A股已经触底，正在触底反弹阶段，也就意味着中国很有可能最先走出危机，即使在未来发生了重大危机，依然是全球传统金融市场的最佳选择。但是短期利好的兑现会产生边际衰减。

　　目前利好的落地包括国内的改革：减税，科创板，注册制等，以及国际的中美贸易协议的更加明朗。支撑股市继续上涨的动能在哪里，大资本肯定会观望。在前期逻辑逐渐兑现后，市场需要找到新的交易动能，要么是经济的改善，要么是超预期的对冲政策，比如降准甚至降息。

　　中国股市很可能已经结束了快速上涨的第一阶段。接下来，需要通过高位震荡甚至下跌回调的方式，来等待新的预期的形成。

　　实际上我们看到这次中国A股市场的快速上涨是国内外资本共同抄底的结果，资本是逐利的，除了一部分长期看好中国市场的大型资本会长期持有以外，大部分短期都会获利了结。而近期也表现出了高位震荡的情形。

　　如果全世界都认为中国A股市场将是最好的传统金融市场，那么你认为聪明的钱获利了结以后会怎么做？有两个选择：一个是等待回调再次进入，另一个就是进入数字货币市场。 　　美股也是同样的道理，美股从最低点的21712点上涨了接近19%。在26000点左右出现了回调以及高位震荡。最近全球货币政策转向宽松，之前美联储也暂停了加息计划，并考虑下调隔夜基金利息。

　　这意味着美联储正在释放流动性，人们正在用手上资金的市场流动来投票。

　　我之前已经说过，比特币自去年6月-8月开始，已经完全融入了全球市场，逐步成为全球金融市场的一部分。

　　为什么美股与A股都出现了阶段性高点震荡？只有一个解释：获利了结资金正在偷偷换仓，进入数字货币市场，也就是比特币。等待下一个传统金融市场的利好。

　　同时间，我们也看到了一些国家泡沫破裂的声音。比如委内瑞拉，就出现了严重的通货膨胀，达到8300倍。2018年以来，随着美联储进一步收紧货币政策，给新兴市场国家带来巨大的压力。像阿根廷比索、土耳其里拉、印度卢比，巴西雷蒂亚等货币相继大幅贬值，引发资本大量流出和金融市场震荡，产生新兴市场金融危机。

　　这些危机都有着同样的轨迹：即经常项目常年赤字，只能通过借外债来弥补，导致外债规模不断增加，最终超过了外汇储备。

　　随着去年美联储加息，资本外流短期无法避免，货币汇率承受贬值压力。加之国内经济形式不断恶化，出口受阻。一方面偿债压力加大，一方面还债能力减弱，上述因素叠加影响下，无法偿还到期债务，危机正式爆发。人民应该怎么生活？换美元吗？很可能这样的国家为了阻止人民资产外逃会用限制购买美元的方式来镇压。

　　诚如之前委内瑞拉的一位经济学家Carlos Hernández 所说：对于大多数国家的普通人来说，比特币可能只是投资或者投机资产，跟实际生活关联不大。但对于一些委内瑞拉人来说，比特币是他们抵抗通货膨胀的利器，甚至跟生存相关。 　　这是真实的生活需求，不是投机炒作。比特币在特定场景下的真实用途，让人深思。

　　短期暴涨的真相天下苦秦久矣。