2025年10月13日早晨，虚拟货币投资者终于松了一口气。 比特币从上周五的暴跌中强势反弹，价格飙升近4%，重新站上11.5万美元关口；以太坊更是狂拉10%，SOL、XRP等主流币种涨幅均超两位数。 与此同时，美股期指全线飘红，标普500期货涨逾1%，恐慌指数VIX回落3.24%。 这场逆转距离上周五的“血洗”仅隔一个周末，当时比特币一度暴跌17%，全球爆仓额高达191亿美元。
恐慌的起源：100%关税威胁与管制博弈，10月10日，特朗普在社交媒体上宣称，将从11月1日起对中国输美商品加征100%关税，使总税率飙升至130%以上。 消息一出，美股应声大跌，纳斯达克指数重挫3.56%，科技股成重灾区，英伟达暴跌4.89%，特斯拉跌超5%。
市场恐慌的导火索并不仅是关税威胁本身，而是中美双方近期在关键资源领域的博弈。10月9日，中国升级出口管制，禁止外国企业将中国转售给第三方军用部门。 这一反制措施直击美国军工和新能源产业链软肋，引发特朗普激烈反应。
“TACO交易”策略：市场为何迅速免疫？暴跌后仅48小时，市场情绪为何能快速修复？ 关键线索藏在“TACO交易”策略中，即“Trump Always Chickens Out”（特朗普总是临阵退缩）的缩写。 历史数据显示，特朗普多次先以极端强硬姿态施压，最终在谈判中让步。
例如2025年4月，他签署“对等关税”行政令后，中美最终通过对话暂缓执行。本次威胁后，美国副总统万斯迅速释放缓和信号，称特朗普“珍视与中国友谊，愿理性谈判”。 市场早已熟悉这一套路，恐慌程度远低于4月首次遭遇关税冲击时。
A股的独立韧性：政策底与资金底双支撑，当全球市场随特朗普的推特起伏时，A股却展现出独特节奏。 10月13日早盘，A股虽受外盘影响低开，但跌幅远小于海外市场。 这种韧性源于国内密集的政策托底：中央汇金公司近期连续增持ETF。
央行表态“必要时提供无限流动性支持”，险资权益投资上限提升至40%，潜在增量资金达1.5万亿元。 4月7日“黑色星期一”后，A股曾走出“四连阳”，本次机构普遍判断调整幅度有限，Wind全A指数在20-30日线间存在强支撑。
板块分化：谁在避险？ 谁在进攻？市场反弹并非雨露均沾。 短期受贸易摩擦冲击的科技股承压，但内需关联度高的板块显韧性。 历史复盘显示，2019年5月关税冲击下，银行、公用事业等稳定板块相对抗跌。
2025年4月大跌后，农业、等反制主题领跑。 当前机构建议聚焦三条主线：一是关税反制受益的、农林牧渔；二是内需驱动的消费、大金融；三是长期产业趋势明确的AI、机器人。 例如，中国管制新规已推动相关企业股价单日上涨超5%。
资金动向：外资逆势抄底与机构调仓尽管外部风险升温，资金流向揭示乐观信号。 5月北向资金净流入532亿元，环比暴增41%；中央汇金连续三个月增持核心资产，规模达87亿元。
同时，股票ETF单周吸金1697亿元，4只沪深300ETF涌入983亿元，显示“国家队”托底决心。 这种资金结构变化正推动A股从“散户市”转向“机构市”：机构持股占比从2015年15%升至2023年23%，市场波动率同比下降30%
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